天然橡胶市场: 供需及影响因素分析
上海期货交易所天然橡胶连续合约的结算价为14,730元/吨（与前一日持平）；青岛现货橡胶价格在14,700至14,950元/吨之间（环比上涨2.48%）；主力合成橡胶合约为11,820元/吨，价差为2,910元/吨。
东南亚主要产区面临显著压力。泰国南部持续降雨，加上素林和四色菊东北省份的冲突，扰乱了割胶工作，预计7月和8月的产量减少26,200吨。
更深远的影响来自于5月推迟开割季的政策，预计全年供应将骤减20万吨。尽管泰国南部的产量同比增长2.4%至278万吨，但橡胶价格高达54泰铢/公斤（同比增长3.2%），凸显了当前原材料的短缺。
全球供应缺口持续扩大。由于橡胶农转种油棕，印尼产量骤降9.8%至204万吨。越南因种植园老化，产量下降1.3%至128万吨。马来西亚产量下降4.2%至37万吨。尽管中国产量增长6%至93.3万吨，但需求增长8.5%，进口依赖度仍超过80%。
非洲如科特迪瓦的产量激增48%，但基数较小，难以弥补缺口。库存情况喜忧参半。青岛保税区库存降至88,900吨（周环比减少3,000吨），而一般贸易库存为527,200吨（同比下降5.6%），反映现货流动性紧张。
然而，上海期货交易所仓单仍高达210,800吨，表明期货市场仍受宏观经济情绪制约，呈现出“保税区去库存与期货市场累库存”的分化格局。
中国轮胎市场由两大因素驱动：7月出口车辆69.4万辆（同比增长19.7%），新能源车销量达到98.6万辆（增长23%），推动轮胎出口订单环比增长12%。
山东全钢胎产能利用率维持在61.06%，半钢胎产能利用率为74.63%。随着国内汽车保有量超过3.3亿辆，替换胎需求已上升至65%，成为需求的主要驱动力。
欧美市场呈现改善迹象，美国轻型车销量增长7.4%，电动车占比创历史新高达10.9%。加拿大销量增长6.9%，日系和韩系SUV贡献了大部分增长。
尽管欧洲受芯片库存调整影响，但为下半年电动车扩产计划的轮胎采购已开始。替代格局悄然变化。中国对加拿大和日本的卤化丁基橡胶征收13.8%至40.5%的反倾销税，预计年进口量减少8万吨。
天然橡胶在内衬层中的使用增加。随着合成橡胶与天然橡胶的价差缩小至2,910元/吨，替代的经济性下降，一些企业将天然橡胶配比降低至55%以上。
国际油价跌至每桶63.50美元（自6月底以来最低）。丁二烯价格疲软使丁二烯橡胶生产利润压缩至-500元/吨，民营工厂开工率降至55%。
然而，国内成品油价格每吨上涨235元，支撑轮胎企业吨毛利维持在800-1,200元区间。美联储9月降息概率为91.5%，美元指数降至102.5，人民币升值至7.05，进口成本下降约3%。
中国7月社会融资规模增加3.81万亿元，基础设施投资增速回升至6.2%，商用车轮胎需求环比改善5%。
泰柬边境冲突使素林省原材料运输成本增加15%，迫使部分加工厂暂停采购。印尼拟对橡胶出口征收5%的资源税（尚未实施），引发对供应成本上升的担忧。
